- 預計未來各種多元資產基金的回報將會有很大差異。
- 這些回報仍維持在一個狹窄的範圍內。
- 然而,高階主管們對離岸股權、信貸和私募股權風險持不同看法。
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投資多元資產基金的南非投資者和退休儲蓄者應該預期未來回報會因管理人的不同而有很大差異。
晨星投資管理公司(Morningstar Investment Managers)董事總經理維多利亞·魯弗斯(Victoria Reuvers)表示,管理人對離岸股權、信貸和私募股權風險持不同看法,因此有各種各樣的說法認為,一小部分管理人的回報將大幅增加。最近在開普敦和約翰尼斯堡舉行的投資論壇上。
截至1月底的三年間,表現最佳的高股票多元資產基金的平均年回報率(每年17.1%)與表現最差的基金之間的平均年回報率已經相差超過13個百分點基金(每年3.64% )。這是有差別的。 ,晨星數據顯示。
五年來,這種差異每年約為 8 個百分點。過去五年平均表現最好的基金年報酬率為13.36%,而表現最差的基金年報酬率僅4.39%。
在投資論壇上,Reuvers 先生討論了 Coronation、M&G、Presient 和 PSG 高權益多資產基金經理人的不同投資方法。
例如,Prescient Funds 和 M&G Balanced Funds 在不同資產類別中進行了策略性資產配置。這可以透過戰術性資產配置決策來改變,以利用股票、債券或其他證券的錯誤定價。
Coronation 和 PSG 使用股票、債券和其他證券的估值來決定基金中包含哪些內容,進而決定對各種資產類別的自下而上的分配。
Prescient基金的資產類別採用被動式管理的指數基金,而其他三檔基金則採用主動式管理。
離岸任務
高資本多元資產基金允許持有高達75%的基金股票,並符合退休基金法第28條規定,適合退休投資者的基金最多可以將基金的45%投資於離岸市場. 不得超過%。 。
2022 年,管理人最大化離岸配置成長的水平可能會對未來基金回報差異產生更大影響。
Reuvers 先生發現,Prescient Balanced Fund 對南非股票的曝險最低(25%),而 Coronation Balanced Plus 為 37%,M&G Balanced Fund 為 42%,PSG Balanced Fund 為 44%。
Presient Investment Management首席投資長Bastian Teichgrieber表示,Presient對當地股票的低配置與對南非的負面看法無關,而是因為大多數投資者表示,這與多元化,擺脫對國內資產的偏見有關。
他表示,南非股市 25% 的規模非常小且集中,已經「在類固醇上偏向本土」。因此,Prescient持有境外股份30%。
Coronation Balanced Plus 基金持有南非股市 37% 和全球股市 36% 的份額。 Coronation投資組合經理人查爾斯·德科克(Charles de Kock)表示,強勁的回報使該基金透過外國股票、債券和現金進行的離岸風險敞口超過了45%的上限。隨著時間的推移,基金將重新平衡回到限額。
德科克表示,這意味著該基金的全球偏見比數字顯示的要高得多,因為該基金的大部分本地股票部位都在恰好在南非上市的跨國公司。
增加地方資本
PSG 平衡基金擁有 44% 的本地股份,規模小於 Coronation 基金和 M&G 基金。
該基金經理人Justin Floor表示,該基金規模足夠小,足以對大約100至150家當地公司進行有意義的投資,而擁有公司股票有限的大型高管可以投資該基金。他表示,將有可能投資於令人興奮的機會否則這是不可能的。
M&G Fund 的經理人 Sandile Malinga 在四家經理中對南非股票的曝險排名第二,他表示,回報的主要驅動因素之一是估值,與全球股票相比,國內股票被低估。儘管該公司的表現令人失望,但考慮到全球市場的兩位數漲幅,它仍然是一家藍籌公司,管理也非常出色。
他表示,雖然南非經濟成長率較低,但股市並非僅由經濟因素驅動。馬林加表示,德國股市在很大程度上與該國經濟脫節。
借力AI投資主題 對於人工智慧(AI)將如何影響未來投資,四位經理人有著不同的看法。德科克先生表示,人工智慧不僅僅是一種時尚,而是非常重要的新發展。但隨著投資人的資金湧入人工智慧相關投資,就會有贏家和輸家,因此管理者最好在這些證券上進行多元化投資。
他警告說,不要因為以「異常」高的價格購買東西而得意忘形,結果犯了錯誤或賠錢。
Tiechgreeber 表示,不可能知道哪些公司將成為贏家,哪些公司將成為輸家,因此最好透過指數持有所有公司。他表示,由於投資組合如此多元化,失敗者表現不佳也沒什麼問題。
馬林加表示,人工智慧改變了主動型基金經理人看待世界的方式,讓他們能夠分析數十億條數據,為投資決策提供資訊。
弗洛爾表示,巴黎聖日耳曼無法預測技術變革的結果,因此它更願意關注那些沒有改變的事情。例如,他說投資啤酒公司很容易,因為十年後人們仍然會喝啤酒。合理評價。
另類資產
四位平衡基金經理人對於非上市私募股權、信貸(上市或非上市)和基礎設施投資等另類資產類別的曝險也有截然不同的看法。
這些資產類別的風險敞口並不總是在基金的情況說明書中單獨報告。根據基金的投資方法,私募股權可能與股票風險敞口捆綁在一起,私人信貸可能包含在固定收益風險敞口中,基礎設施可能包含在固定收益或股票風險敞口中。那。
符合第 28 條規定的多元資產基金最多可以將 45% 的基金投資於基礎設施項目,儘管各基金對於使用多少分配有不同的看法。
Teichgrieber 表示,Prescient Balanced Funds 使用多種替代方案來實現基金多元化。該基金持有 15% 的另類投資、5% 的管理人南非高收益信貸、5% 的再生能源投資和 5% 的對沖基金。
Teichgrieber 表示,雖然另類資產通常交易不頻繁、流動性差或難以轉換為現金,但該基金的股票投資組合包括 4,000 隻股票,因此流動性很高。
德科克表示,私募股權是全球重要的資產類別,但在南非很難找到好的投資者,大多數Coronation投資者都能在24小時內提取資金,因此流動性成為一個問題。
他和馬林加都認為,由於許多另類資產每季只定價一次,當基礎投資的價格可能改變時,基金的價值可能會更加穩定。他表示,這造成了一種錯覺。
弗洛爾表示,世界上缺乏基礎設施,為建築業等上市公司建設再生能源工廠提供了許多機會。他說,管理者通常可以以比私募股權更低的價格接觸這些公司。
馬林加表示,大多數私募股權只是擁有大量債務和借款的小型資本公司的股權。
魯弗斯表示,隨著時間的推移,管理者的選擇將變得更加重要,這取決於管理者是否青睞或迴避不同的資產類別以及每個資產類別的表現。
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南非使用最多的基金仍然是多元資產基金,根據該協會發布的最新統計數據,投資於當地單位信託和其他集體投資計劃的約 3.5 兆蘭特中有 49% 投資於多元資產。資金。南非儲蓄投資局 (ASISA)。
本文首次發表於 SmartAboutMoney.co.za。, 南非儲蓄投資協會的舉措 (亞洲)。
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