碧桂園控股和萬科本週的財務業績應該表明,中國的房地產問題對世界第二大經濟體的打擊有多嚴重。
由於銷售額急劇下降,碧桂園公司正面臨現金流惡化的問題。上個月,香港一家法院接受了債權人的清算公司申請,該公司的危機進入了新的篇章。
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隨著中國房地產市場的停滯,萬科的問題有可能蔓延到其他開發商。週五,惠譽評級將萬科的信用評級下調至垃圾級,這是本月第二次,因為該公司面臨銷售疲軟和資金有限的問題。早些時候,這家房地產公司從興業銀行獲得了 14 億元人民幣(1.95 億美元)的貸款,為避免首次違約又邁出了一步。
彭博資訊分析師 Christy Hung 表示,在信心動搖的情況下,降低利率、降低首付要求和放寬購屋限制等房地產刺激措施可能無法重振新屋銷售。
中國銀行、中國農業銀行、中國工商銀行和中國建設銀行的財報也應能揭露房地產危機的走向。繼央行決定維持利率不變後,上週三政策利率維持不變。儘管先前採取了貨幣和財政寬鬆措施,但二月份貸款增速仍創歷史最低水準。
BI分析師弗朗西斯·陳(Frances Chan)和尼古拉斯·吳(Nicholas Ng)表示,在中國承諾根據本月早些時候在全國人民代表大會上提出的建議改善房地產政策後,銀行正在期待政府的房地產救助計劃。他表示,自己可能成為「受害者」 」。
需要注意的要點:
週一: BI表示,華潤置地(1109 HK)的物業租賃業務預計將在2023年增加利潤,但較高的毛租金收入可能會抵消房地產開發業務毛利的收縮。管理層可能會討論將更多資產剝離到商業房地產投資信託基金中。
週二: 比亞迪(1211 HK)在初步業績報告中表示,隨著新能源汽車銷量創歷史新高,預計 2023 年淨利潤將成長高達 86%。隨著中國電動車領域的競爭加劇,BI預計比亞迪將專注於提高市場份額和銷量,推出面向大眾的產品陣容。他補充說,儘管降價,但在出口和奢侈品牌的支持下,獲利能力可能仍將保持強勁。
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- 預計Nong Phu Springs(9633HK)的年度調整後淨利可能擴大26%。該公司旨在滿足中國消費者對健康生活方式的渴望。 BI表示,由於投入成本的穩定將提高利潤率,因此中期利潤應該會實現穩健成長。同時,該品牌面臨中國民族主義者抵制的呼聲,他們在網路上批評該品牌的各個方面,包括指出其包裝讓人想起日本。
- 預計安踏體育(香港2020)的全年利潤將受到各部門貢獻增加的支持。 BI表示,這家中國運動服裝製造商的銷售成長表明其當前的模式應有助於其從競爭對手李寧手中奪取市場份額。花旗分析師表示,在持股 46% 的 Amer 公司報告第四季度虧損低於預期後,對 2024 年和 2025 年的共識預測可能會下調。
週三: 由於經濟停滯和房地產問題持續存在,中國工商銀行(1398 HK)2023年利潤變化不大。央行維持較低借貸成本的努力可能有助於貸款成長,但代價是貸款利潤率下降。 BI表示,包括工商銀行在內的金融機構將處於電動車、電池、半導體和人工智慧等融資產業的前沿。
週四: 碧桂園(2007 HK)預計全年赤字將進一步擴大。此前,該公司本月稍早未能支付人民幣計價債券的首次票息。這家開發公司正面臨一場尋求清算的訴訟,二月的銷售額出現了至少七年來的最大跌幅。 BI 表示,銷售下滑也威脅到其完成建設工程的能力。
- 預計萬科(2202 HK)全年調整後淨利可能下降 18%,隨著金融機構對非國有開發商的警惕,流動性壓力將增加。 BI 表示,受低線城市和實力較弱的二線城市的影響,2024 年前兩個月的合約銷售額下降了 43%。合約銷售的放緩和房產竣工的優先順序可能會進一步增加現金流的壓力。
- 中國銀行(3988 HK)和中國農業銀行(1288 HK)的調整後淨利成長可能較低個位數,因為去年企業貸款僅成長 1.7%。預計2023年和2024年不良貸款率將下降。儘管今年中國銀行業股價有所上漲,但大型金融機構的股價仍低於帳面價值的一半。
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