20年來， 沒有任何一家公司比蘋果更能體現股市的承諾。隨著該公司從小眾電腦製造商轉變為全球最有價值的公司，其股票成為全球投資組合的基石。
但很快，蘋果的光芒開始消退。人工智慧現在已成為技術的故事，推動了該公司曾經指望向世界各地熱切的消費者銷售小工具和服務的成長。
這讓蘋果陷入了困境。該公司的營收成長已陷入停滯，其股價較納斯達克100指數低約16點，為2013年以來的最高年度水準。該公司仍在創造巨額利潤，但能否繼續以投資者預期的速度成長？是一個懸而未決的問題。蘋果高層表示，他們對人工智慧有宏偉的計劃，看漲者希望這將有助於推動銷售成長。但就目前而言，這種前景很難衡量。
這一切都讓投資人想知道，如果蘋果的人工智慧夢想沒有實現，今天的股價會發生什麼變化。
Ladenburg Thalmann 資產管理公司執行長兼 Ozaik 首席市場策略師 Phil Brancato 表示：“它已成為價值股票，類似於可口可樂。” “在可預見的未來，在新的催化劑出現之前，我們需要任何能夠為我們提供防禦性和市場回報率的東西。”
事實上，蘋果過去是、現在仍然是可靠的賺錢機器。正在尋找對股東友好的現金流巨頭？擁有防彈資產負債表的避風港怎麼樣？請勾選這些方塊。
下一個巨大的成長市場
「如果你正在一家正在擴大利潤、提高盈利能力、產生大量現金、並且仍然有很大創新空間的企業中尋求穩健、穩定的增長——非常類似於養老金的增長。」一個真正喜歡這一點的長期投資者，我們認為蘋果就是這樣的公司。「這是一個很棒的地方，」詹森投資管理公司的投資組合經理凱文沃克施說。
但希望進入下一個巨大成長市場的投資者正在轉向人工智慧。 由於對用於支援大規模語言模型的晶片的需求似乎無法滿足，英偉達正在取代蘋果成為科技巨頭。
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蘋果今年以來股價下跌超過10%，市值損失約3,300億美元，全球市值最高公司的地位也讓給了微軟。 微軟已開始透過將 ChatGPT 整合到 Office 軟體等產品中來促進收入成長。目前，微軟的市值約為3.1兆美元，而蘋果的市值為2.7兆美元。 英偉達 (Nvidia) 的收入和利潤在人工智慧運算能力的軍備競賽中大幅飆升，也緊隨其後，達到 2.2 兆美元。
問題不在於蘋果的成長突然停止，而在於這種情況已經發生了一段時間——儘管股價屢創新高，但該公司上一財年每個季度的收入都下降了 20%。 。問題在於，在 iPhone 銷售放緩、面臨日益嚴峻的監管威脅之際，該公司在人工智慧方面沒有什麼可展示的。
「我們正在經歷令人難以置信的創新浪潮，」公民 JMP 證券執行長 Mark Lehman 表示。 “市場告訴我們蘋果有很多東西需要證明，但到目前為止他們還沒有證明太多。”
蘋果一向守口如瓶，幾乎沒有透露將人工智慧服務納入其產品的計畫。 執行長庫克承諾蘋果今年將在人工智慧方面“開闢新天地”，市場專家表示，未來幾個月將在公司年度軟體開發者大會上宣布重大消息。我希望這能實現。但許多投資者正在失去耐心，轉向具有更清晰的人工智慧之路的股票。
蘋果陷入困境的核心是營收成長乏力，目前尚不清楚是什麼推動了它的成長。 Vision Pro耳機是該公司近十年來首個主要新產品類別，預計不會對未來幾年的成長做出重大貢獻。 蘋果最近停止了長期以來開發電動車的努力。同時，由於經濟低迷和競爭加劇，iPhone利潤停滯不前，中國的銷量下降。
最重要的是，蘋果面臨來自監管機構越來越大的壓力。本月早些時候，歐盟對蘋果在其平台上封鎖音樂串流媒體競爭對手的指控展開調查，並對其處以約 20 億美元的罰款。在美國，司法部花了五年時間準備一項訴訟，指控蘋果對 iPhone 和 iPad 實施軟體和硬體限制，以扼殺競爭對手的競爭，隨後提起反壟斷訴訟，似乎即將被提起。
2023財年的銷售額預計將下降3%，本財年僅成長2%。相比之下，2021年銷售額成長了33%。同時，英偉達預計和微軟本財年的銷售額將成長 79%，微軟將成長 15%。
過去幾年，蘋果公司的估值已與微軟相當。 兩年前，當科技股遭受重創時，該股的表現比同業好得多。但現在情況已不再如此。預計蘋果未來 12 個月的本益比約為 25 倍，低於去年夏天的約 30 倍。這與沃爾瑪的估值類似。另一方面，微軟的價格高出32倍，Nvidia的價格則高出35倍。
熱的東西
也就是說，微軟創下歷史新高的交易價格實際上可能是蘋果長期潛力的一個很好的例子。 當薩蒂亞·納德拉 (Satya Nadella) 2014 年接管該公司時，它是一家具有 20 世紀思維的軟體製造商，股價也處於低迷狀態。現在它無所不在，從雲端到人工智慧，而且它的股價也在飆升。
Citizens JMP 的雷曼表示：“每個人都必須重塑自己，這表明技術革命的速度有多快。” “微軟終於開始行動了，但他們花了 15 年才弄清楚這一點。”
當然，人們很容易認為，儘管今年的業績慘淡，但蘋果股票有望反彈，現在將其排除在人工智慧競賽之外還為時過早。該公司資產負債表上現金超過1,700億美元，預計今年淨利將超過1,000億美元。這為蘋果提供了無與倫比的資源來拓展新市場，並透過股利和股票回購向股東返還現金。
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詹森投資管理公司 (Jensen Investment Management) 的沃爾克施 (Wolksch) 表示：“很難不與當前的熱門事物進行比較。” 「如果我們現在將人工智慧和轟動效應排除在外，人們會對蘋果有不同的看法嗎？我認為他們會的。」—— Geran Wittenstein，(c) 2024 Bloomberg LP
