聯準會給出降息路徑的新線索

聯準會本周可能仍將關注頑固的通膨，同時關注緩慢上升的失業率，並避免暗示即將降息。

美國聯邦公開市場委員會準備在為期兩天的政策會議上將利率維持在 5.25-5.5% 的範圍內，這是自 7 月首次觸及以來 20 年來的最高水平。利率決定和經濟前景將於下午 2 點在華盛頓公佈。主席傑羅姆鮑威爾將在 30 分鐘後召開新聞發布會。

聯準會官員不願降低借貸成本，除非他們有信心通膨接近 2% 的健康經濟水準。然而，近期失業率升至兩年來最高水平，意味著我們需要平衡關注物價和勞動市場。

華爾街將關注聯準會官員的利率預測，即所謂的點圖，該圖顯示了委員會預計 2024 年和 2025 年降息的幅度。

接受彭博調查的大多數經濟學家預計，政策制定者將在2024年決定三次降息，第一次行動在6月，符合市場目前的定價，不過3分鐘，預計1次或以上將是2次或更少。明尼阿波利斯聯儲主席尼爾卡什卡利表示，聯準會正在考慮將 2024 年降息前景從兩次下調至一次。

花旗集團(Citigroup)經濟學家維羅妮卡·克拉克(Veronica Clark)表示：“只需要兩名參與者就可以將今年的降息中位數提高到50個基點。”但這絕對是一個風險。」

彭博經濟社怎麼說…

「我們認為點陣圖顯示，考慮到鮑威爾先生先前對經濟活動放緩跡象的敏感性，聯邦公開市場委員會（FOMC）參與者中位數仍預計今年降息75個基點。（儘管通膨高企，但近幾週情況仍然如此），可能會在新聞發布會上引起鴿派的意外。”

— Anna Wong，美國首席經濟學家

包括彭博經濟研究公司和摩根大通在內的一些經濟學家預測，聯邦公開市場委員會可能會提高長期聯邦基金利率的前景，以反映持續的價格壓力和生產力的提高。委員會估計利率為2.5%，如果利率上升，則意味著利率將在較長時間內保持在高位。

該委員會幾乎肯定會維持其利率指引，並表示，在對通膨持續向 2% 目標邁進更有信心之前，降息是不合適的。

勞動力市場描述為委員會如何評估就業趨勢提供了重要線索。一月份，聯邦公開市場委員會表示失業率「很低」。美國銀行經濟學家表示，2月失業率為3.9%，可以理解為「失業率略有上升，但仍處於低點」。

預計不會出現反對意見。

該委員會將討論7.5萬億美元的資產負債表，該資產負債表通過允許某些證券到期而不被替換而減少，這一過程被稱為量化緊縮。這將會完成。預計本次會議不會就放慢緊縮步伐做出決定，但鮑威爾可能會在新聞發布會上提供談判的最新情況。

經濟學家預計聯準會將在 6 月宣布溫和的緊縮步伐，實際縮減開支將在 6 月或 7 月開始。他們預計到 2025 年 12 月資產組合將縮減至 6.7 兆美元。

鮑威爾本月在國會作證時表示，央行距離開始降息所需的通膨信心水準「不遠」。這種觀點比他的大多數同事的觀點更讓人放心，他們強調他們將耐心考慮降息。關於潛在通膨關鍵指標（即所謂的核心消費者物價指數）的最新報告強化了警覺的理由。

「鮑威爾先生的語氣是否更鷹派？」桑坦德銀行美國資本市場有限責任公司首席美國經濟學家史蒂芬史丹利表示。「他的『離得不太遠』的言論令人驚訝，並表明他與大多數其他聯準會官員不一致。隨著核心CPI再次惡化，也許他在聯邦公開市場委員會的其他成員聽起來可能是一樣的。”